La part des investisseurs étrangers dans le CAC 40 atteint un record

Nos fleurons tricolores sont de plus en plus sous pavillon étranger. Les non résidents -pour reprendre la dénomination précise - représentent 46,7 % de la capitalisation boursière totale du CAC 40, à fin 2013, selon l’étude annuelle de la Banque de France. Précisément, ils comptent pour 499,2 milliards d’euros des 1.069,6 milliards d’euros de capitalisation des 36 sociétés hexagonales étudiées (1). Il s’agit d’une proportion record - comme en 2004 - depuis le lancement de cette étude en 1999.

La montée en puissance des étrangers en 2013 (passé en un an de 46,3 % à 46,7 %) confirme une tendance plus nette amorcée depuis quelques années. La part des non résidents a ainsi grimpé de près de 5 points, depuis 2010. « Les replis observés lors de la crise financière de 2007 et dans une moindre mesure lors de la crise de la dette souveraine de 2010 ont été effacés », souligne l’étude. Conséquence, désormais, plus de la moitié des groupes de l’indice vedette (19 sur 36) sont détenus à plus de 50 % par des investisseurs internationaux. Dont 4 à plus de 60 %.

La santé un secteur très investi par les étrangers

Depuis 2011, la santé est le secteur privilégié par les non résidents (57  % soit 2,6 points de plus par rapport à 2012). Le secteur « pétrole, gaz et matériaux » est le seul autre secteur détenu à plus de 50% par ces derniers (à 50,3 %, mais en diminution de 1,5 point). A l’inverse, les service aux collectivités sont, compte tenu du poids de l’Etat dans leur capital, très franco-français.

La présence grandissante des étrangers est liée avant tout aux flux  : les non-résidents ont acquis l’an dernier 15,3 milliards d’euros, un niveau équivalent à ceux de 2011 et 2012, alors que les investisseurs français ont été, eux, vendeurs nets des sociétés du CAC 40 pour 10 milliards d’euros.A cours bousiers constants, les non résidents seraient montés à 47,7 %, mais les valeurs très internationales ont eu tendance à accuser un retard boursier.

Les investissements de portefeuilles (moins de 10 % du capital) représentent la quasi totalité de la présence des étrangers, témoignant de l’intérêt grandissant des fonds pour les valeurs françaises.

Les européens sont majoritaires

Une autre étude annuelle, publiée par le FMI, permet de donner un éclairage sur la nationalité de ces investisseurs internationaux. Ce sont avant tout des européens (18,8 % des 46,7 % détenus par des étrangers), devant les Américain (15,9 %) et les britanniques (3,4 %). A l’exception d’une hausse de l’intérêt des investisseurs d’outre-Manche, cette répartition est stable depuis plusieurs années.

La part grandissante des non résidents témoigne de l’internationalisation des stars de la cote, qui réalisent environ 70 % de leur chiffre d’affaires et comptent les deux tiers de leurs effectifs à l’étranger (2). Toutefois, fait remarquable, le taux de détention de l’ensemble des sociétés françaises cotées (y compris les PME) par des non résidents a aussi augmenté : il atteint un record à 42,7 %, après 42,6 % en 2012.

(1) ArcelorMittal, Airbus, Gemalto et Solvay ont été exclus

(2) Selon une étude des Echos sur les comptes 2012