La Bourse a applaudi des 2 mains l’opération capitalistique de Bernard Arnault, qui a décidé de simplifier le groupe qu’il contrôle en rapprochant LVMH et Christian Dior. Lundi 24 avril, lors de l’annonce du rapprochement entre le numéro un mondial du luxe et Christian Dior (qui détient 41% de LVMH), le premier a gagné 3,9% -la plus forte hausse du CAC 40 ce jour-là- tandis que le second s’est envolé de plus de 11%, pour la plus grande joie des actionnaires. « Cette offre est tout à fait fair pour les minoritaires puisque la famille Arnault propose un prix de 260 euros, soit une prime de plus de 18%, supérieure à la décote [NDLR : la réduction de valeur que subissent habituellement les holdings] de Dior », témoigne Dominique Dequidt, directeur adjoint de la gestion à la Financière Tiepolo, une société de gestion qui apportera sans hésiter ses titres à l’offre.
Une opération en deux temps
Mais c’est aussi une très bonne affaire pour Bernard Arnault. Suivez bien : pour financer cette opération de simplification des structures, Groupe Arnault déboursera 12 milliards d’euros. L’opération sera financée pour deux tiers en cash et un tiers en titres Hermès (dont le Groupe Arnault conservait 8,5%, après sa tentative de prise de contrôle, et dont le cours de bourse a plus que doublé). Grâce à ce rachat, la famille verra sa participation dans LVMH passer de 36% à près de 47%. Comme ces 11% supplémentaires valent 12,6 milliards d’euros au cours actuel, ça ressemble à une opération financièrement neutre pour Bernard Arnault. Mais en fait, compte tenu de la suite, le mouvement est particulièrement favorable au patrimoine de Bernard Arnault. Car parallèlement, LVMH emprunte 6,5 milliards d’euros pour s’offrir la filiale Dior Couture, pépite qui appartient aussi à la holding Christian Dior. « C’est une bonne idée car cela ré-endette un peu le groupe LVMH qui était sous-leveragé par rapport à ses cash-flows », analyse Dominique Dequidt. Une somme qui sera intégralement versée à… Bernard Arnault, devenu entre temps l’unique propriétaire de Christian Dior. L'opération a été menée avec l'appui de la banque Lazard, conseil du groupe LVMH. Ce paiement réduira d’autant la facture de l’opération pour le PDG de LVMH : 12,6 milliards d’euros payés seulement 5,5 milliards, c’est de la haute couture financière pour Bernard Arnault !
